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机械制造周期盈利持续复苏荐4股

发布时间:2019-08-16 18:55:42

机械制造:周期盈利持续复苏 荐4股 2018-11-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

行业概况:整体来看,机械行业样本总体2018Q 实现营业收入51 .1 亿元,同比增长25.50%,较2017Q 同比增速2 .45%略有提升,呈加速增长态势。

报告期内实现净利润 78.67亿元,同比增长29.19%,较2017Q 同比增速144.41%大幅下滑。2018Q 行业整体净利率为7. 8%,较去年的7.17%略有提升。总资产周转率提升 .69个百分点至 6.07%。资产负债率较去年的50.5 %略有提升至51.19%。总体ROE从去年的4.7%提升至5.5%。截止2018Q 全行业固定资产投资金额 19.50亿元,连续三年呈上升态势,显示行业整体对未来前景看好,扩产积极。

传统周期板块实现收入 608.46亿元,占行业整体收入的70%,同比增速为26.66%,高于去年的17.77%,呈现加速增长态势。实现归母净利润224.56亿元,占行业整体净利润的59%,同比增长 0. 8%,较去年同期的 04.75%大幅下滑。净利率为6.22%较去年同期的6.05%略有提升。总资产周转率提升4.61个百分点至 6.27%。资产负债率略有提升,从52.57%上升至5 .61%。

传统周期板块实现ROE4.9%,较去年的4.0%略有提升。

新兴成长板块实现收入1524.67亿元,占行业整体收入的40%,同比增速为22.85%,较去年的 8.81%大幅下滑。实现归母净利润154.09亿元,占行业净利润的41%,同比增长27.49%,较去年同比增速56.22%大幅下滑,且下滑幅度大于收入。板块2018Q 净利率较2017Q 的9.74%略有提升至10.11%。总资产周转率提升至 5.61%,较去年增长1.47个百分点。资产负债率为45.56%,基本与去年持平。新兴成长板块ROE整体略有提升,2018Q 为6.6%,略高于去年的6.1%。

投资策略:营收同比增速在 0%以上的板块包括:工程机械、 C自动化、油服设备、半导体设备、锂电光伏设备、家具设备、采掘设备;净利润增速在50%以上的子版块包括:工程机械、油服设备、半导体设备、采掘设备;净利率排名靠前的板块包括:激光设备、工程机械、半导体设备、家具设备等、锂电光伏设备。

综上,结合个股自身基本面情况,推荐机械行业β投资组合:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、杰瑞股份、精测电子、晶盛机电、弘亚数控、锐科激光。

在行业收入增速较低,盈利能力较低的行业中,一些个股采取结合自身差异化竞争、优秀的供应链管理、较强的行业整合能力表现出明显的α收益。推荐:

日机密封、美亚光电、华测检测、杰克股份。

风险提示:基建投资增速放缓、汇率波动影响汇兑损益、市场风格切换导致估值中枢下移等。

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